Newsroom

  • T.H.Capital维持对优酷土豆(YOKU-US)股票的“买入”评级,以及28.00美元的目标股价。……

  •   侯晓天,T. H. Capital(天灏资本)CEO兼首席分析师  最近,搜狐要出售搜狗的传闻在中国互联网市场上传得沸沸扬扬,对搜狗的定价众说纷纭,从14亿到24亿美元不等。那么搜狗到底值多少钱呢?我们从两个变量来推算搜狗:市场份额与变现能力。  浏览器弱化势必导致搜索市场份额下滑  搜狗的市场份额(以流量计算)主要依靠的是从上游处于渠道位置的搜狗浏览器和搜狗拼音所带来的源源不断的流量。而搜狗浏览器,目前正被竞争者弱化。  从最近两个月浏览器市场份额的变化看,因受到竞争对手诸如苹果、谷歌及猎豹等多个浏览器多的挑战,搜狗下滑的很厉害。市场占有率从1年前的7.1%下降到现在的6% - 6.2%(如图1、图2)。不论是从理论上还是从经验上,我们认为处于下游的搜索应当与上游的浏览器同步发展。可以推论,随着上游流量减少,搜狗的流量及份额势必下降。  目前搜狗占搜索市场的7.7%,我们估计其占有率会很快将下降到6%左右。如果目前的竞争格局不改变,搜狗浏览器的份额很可能继续下滑,进而导致搜狗份额的流失。按照过去一年的下滑速度,明年2季度末可能达5%,明年底可能达4.5%。图1:部分浏览器市场份额……

  • 北京时间5月28日晚间消息,香港投资公司T.H.Capital今天发布研究报告,维持对学大教育(NYSE:XUE)股票的“持有”评级。 以下为报告全文: 学大教育报告的第一季度业绩好于分析师平均预期,这在很大程度上是由于2012年上半年学习中心数量的增长,而学大教育目前专注于提高现有学习中心和教师的利用率。不过,学大教育预告第二季度营收同比增长13.6%至16.7%,低于分析师平均预期。而全年业绩预告同样低于预期。我们认为,业绩预告弱于预期反映了学大教育在平衡增长率和利润率时所面临的挑战,这已成为一对一业务模式的关键问题。因此我们仍持观望态度,并维持对学大教育股票的持有评级。 - 增长率和利润率的平衡将是一对一模式的关键问题 学大教育第一季度非美国通用会计准则运营利润率为3.2%,高于2012年同期的0.4%,但营收增长率从去年同期的32.2%下降至23.8%。这样的此消彼长体现了一对一业务模式的关键问题。我们认为,平衡增长率和利润率将是学大教育面临的长期挑战之一。当增加学习中心数量时,利润率将出现下降,而当业务扩张放缓时,营收增长将减速。这导致了学大教育业绩的……

  •   新浪科技讯 北京时间5月28日晚间消息,投资公司T.H.Capital今日发布投资报告,维持易居中国股票(NYSE:EJ)“持有”评级。   以下为报告内容摘要:   一些房地产公司受到了3月份新出台的房地产政策的积极影响,但易居中国受此影响并不大。2013财年第一季度,易居中国营收强劲,同比增长97%。2013财年全年营收预期调高至6亿美元,同比增长30%。我们认为,这主要得益于其2012年进行的内部重组。但强劲的营收预期并不会轻易推动股价增长,因为未来的新政策可能带来一定风险。为此,我们继续维持易居中国股票“持有”评级。   内部重组推动营收预期强劲增长:易居中国将2013财年全年营收预期提高至6亿美元,同比增长30%。我们认为,这主要得益于去年进行的内部重组,包括关闭一些实体店,扩大在线业务等。   不会轻易推动股价增长:尽管2013财年营收预期相对强劲,但我们认为,这不会轻易推动股价增长,因为我们预计,今年下半年或2014年将有更多房地产政策出台。这些措施可能给房地产公司带来潜在风险。   调整业绩预期:我们将易居中国第二财季营收预期从1.29……

  •   【搜狐IT消息】北京时间5月22日消息,美国投资机构T.H.Capital周二发布报告称,优酷土豆第二财季业绩预期强劲,且该公司在中国网络视频市场占据优势,因此继续维持优酷土豆股票“买入”评级,目标股价从21美元上调至28美元。   报告指出,中国网络视频市场进入门槛较低,爱奇艺、腾讯视频、搜狐视频凭借母公司的资金支持,过去几年迅速发展成中国数一数二的视频网站。但当前中国所有的视频网站几乎都处于同一水平,企业要想脱颖而出并成功实现盈却并不容易。   T.H.Capital认为,视频网站要想让自己的服务更具特色,流量和资金都不是最重要的因素,对行业的了解以及品牌知名度将成为胜负手。T.H.Capital看好优酷土豆的发展前景,认为该公司凭借其内容运作经验,推出了大量高质量内容,并赢得了用户信任。   T.H.Capital表示,品牌知名度和内容运作能力是优酷土豆的优势,其用户返还率也是中国所有网络视频企业中最高的,优酷土豆了解网络视频行业,知道如何运作内容,其在中国网络视频的知名度将使其他服务商很难追赶。   优酷土豆今年第一季度完成了对土豆网销售团队的整合,……

  • 北京时间5月21日晚间消息,美国投资公司T.H.Capital今日发布投资报告,维持奇虎360股票(NYSE:QIHU)“买入”评级,将目标股价从34美元调高至52美元。 以下为报告内容摘要: 自奇虎2012年8月中旬推出搜索引擎以来,其市场份额已经从8.5%增至近期的14.2%。最近四个月,奇虎搜索市场份额增长迅速,平均每个月增长1个百分点。基于该涨幅,我们预计年底可达到20%,到2014年年中有望达到约25%。为此,我们继续维持奇虎360股票“买入”评级,将目标股价从34美元调高至52美元。 搜索价值:奇虎的搜索价值主要来自市场份额的增长和商业化能力的提升。根据百度的商业化能力,每1%的份额价值5000万美元。而搜狗为百度的1/3,每1%的份额价值约1600万美元。至于奇虎,其当前搜索商业化能力相当于搜狗的13%,百度的4%。如果到2014年奇虎商业化能力达到搜狗的水平,则25%的市场份额价值约4亿美元,远高于我们当前预计的1.52亿美元。随着奇虎市场份额的提升,广告竞价也会提升,因此我们认为奇虎商业化能力赶上搜狗不需要太长时间。 网页游戏:在过去的几个季度……

  • Youku.com (NASDAQ: YOKU) had its target price increased by T.H. Capital to $28.00 in a report issued on Tuesday, Analyst Ratings Network.com reports. Other equities research analysts have also recently issued reports about the stock. Analysts at Bank of America initiated coverage on shares of Youku.com in a research note to investors on Thursday, May 16th. They set a buy rating on the stock. Separately, analysts at HSBC upgraded shares of Youku.com from a neutral rating to an overweight ratin……

  • Its been a good May for E-Commerce China Dangdang (DANG), despite today’s fall. ReutersThe Chinese book retailer has fallen 3.4% today to $6.26 but has still gained 63% in May. Solid earnings will do that when expectations are low. T.H. Capital’s Tian Hou, Ethan Qin and Gina Chen have more on the Dangdang’s beat: Beneath DANG’s good 1Q13 results of slight revenue beat and the bottom line exceeding consensus expectations, we believe it is the company’s better gross margin that is behin……

  • 新浪科技讯 北京时间3月21日早间消息,美国投资公司T.H.Capital LLC今天发布投资报告,将分众传媒(Nasdaq:FMCN)的股票评级定为“买入”(Buy),目标价定为42美元,称其私有化进展良好。……

  • 美国投资机构T.H.Capital发布研究报告称,受市场竞争加剧影响,百度的利润率就受到冲击。此外,百度进行的投资在短期内很难产生明显效果,因此T.H.Capital决定将百度股票评级从“买入”下调为“持有”。……

About

Contact

Careers

T.H. Capital is an independent research and investment advisory firm specializing in China. We offer real-time, on-the-ground, bottom-up research across a wide spectrum from macro and industry analysis to company specific projects, from China ADRs to international names that have meaningful exposure to the China market. We deliver relevant, comprehensive and data driven research adding immense value to clients.
Address:

5E, Tower D, Central International Trade Center, 6 Jianguomenwai Avenue, Beijing 100022, China

Email:

services@thcapital-china.com

Do you enjoy pursuing original research in any aspect of the financial markets and have the ability to present research in a refreshing and captivating manner?
Careers