Apr 06, 2016

天灏资本维持阿里买入评级

新浪科技讯 北京时间1月25日晚间消息,投资公司天灏资本(T.H. Capital)今日发布研究报告,维持阿里巴巴股票(NYSE:BABA)“买入”评级,同时维持84美元的目标股价不变。

  以下为报告内容摘要:

  阿里巴巴将于美国东部时间2016年1月28日美国股市开盘前(北京时间1月28日晚)发布截至2015年12月31日的2016财年第三季度财报,并将于美国东部时间1月28日上午7点30分(北京时间1月28日晚上8点30分)召开财报电话会议。近期,阿里巴巴在贯彻公司的新战略以提高天猫平台的质量和GMV,在提升货币化的同时“清理”淘宝网。我们认为,新战略成果将在第三财季得以凸显。基于我们的数据,我们认为阿里巴巴第三财季营收将高于华尔街预期的同比增长27%,主要得益于淘宝网更高质量的商业化和天猫平台的GMV增长。我们继续维持阿里巴巴股票“买入”评级,同时维持84美元的目标股价不变。

  天猫GMV增长和淘宝商业化推动营收增长:我们的数据显示,阿里巴巴国内零售市场规模为人民币9950亿元,同比增长26%,环比增长39%。其中,天猫GMV预计为人民币4450亿元,同比增长52%,环比增长62%。而淘宝GMV预计为人民币5500亿元,同比增长11%,环比增长26%。佣金营收预计为人民币101.6亿元,同比增长30%,环比增长84%。天猫Take Rate预计为2.3%,而第二财季为2.0%。此外,在线营销服务营收预计为人民币175.5亿元,同比增长34%,环比增长49%。在线营销服务的货币化率预计为1.76%,而第二财季为1.66%。整体而言,我们预计阿里巴巴第三财季营收将超出华尔街预期的人民币331.3亿元(同比增长26.6%)。

  估值和目标股价:由于公司正在着手解决各种问题,如移动普及率、货币化率和GMV增长等,我们相信阿里巴巴最艰难的时刻几乎结束。接下来,阿里巴巴的利润率将保持稳定,营收将继续增长。为此,我们继续维持阿里巴巴股票“买入”评级,同时维持84美元的目标股价不变。

  风险:1)无法将移动用户吸引到天猫平台上;2)无法吸引商家在手机淘宝上打广告;3)无力控制平台上的假冒伪劣商品;4)失去用户信任;5)激烈的市场竞争;6)宏观经济继续低迷;7)在与华尔街沟通上经验欠缺。(李明)


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